头部企业规模、技术、成本占优,财务上看玉马遮阳收入和毛利率相对突出。同时jn江南官方体育,,上市企业目前负债率均较低,未来加杠杆空间较大。目前玉马和西大门产能利用率较饱和,正在加速扩产能,未来1-3年内份额提升趋势与确定性较高,业绩有望保持较快增长。
功能性遮阳产品性能更突出,未来是趋势,景气加速度。功能性遮阳材料相较传统布艺材料在产品性能、后续使用维护(如免洗、防尘防静电)等方面更占优,未来需求扩张和渗透率均有望迎更快增长(目前国内更多用于商场、超市、写字楼等公装市场,未来有望在家装市场逐步渗透)。根据协会统计,2019年国内功能性遮阳产品总销售额约193亿元,协会预测2025年销售额可达500亿元(产品高端化下游延伸)。同时,当前随着疫苗接种率提升,海外房地产市场逐步复苏,推动窗帘及产业链需求有望迎来加速度。
行业主导企业出口占比在60%以上,凭借过硬产品质量和口碑,率先绑定进入国外窗帘制品供应商体系并积累了较强粘性。玉马遮阳已和全球最大窗帘企业HUNTER(2020年收入35.4亿美元,净利润1.86亿美元)进行合作,未来订单规模有望迎来加速度。
龙头经营:跑马圈地扩张启,龙头抢滩制高点2019年全国功能性建筑遮阳企业约3000余家,收入3000万元以上企业约180余家。
产品一般分为遮光面料、可调光面料和阳光面料三种,可调光和阳光面料定位更高端(性能兼具防火功能同时,尚有抗菌防霉等,一般用于高端商业建筑),毛利Leabharlann Baidu在40%以上。
织造成型、包覆等环节对技术工艺、设备和原材料选取要求较高,龙头企业明显占优。
行业原材料占比偏高,主要是聚酯纤维jn江南官方体育,、水性丙烯酸乳液、PVC。2021年在上游涨价背景之下,遮阳产品生产企业成本端均有承压。不过头部企业和小企业相比,在配方及原料采购及向终端价格传导机制方面均有优势,一定程度上可缓解部分成本压力。
海外遮阳产品应用较广,国内有望迎消费升级。遮阳产品在海外欧美等国家市场广泛应用jn江南官方体育,,市场占有率达70%以上,且遮阳产品属于家居消费品,进入建材家居超市,消费者使用更换周期为3~5年,从长期来看产品需求并非依赖新房市场,翻新及维护需求也较高。同时,我国纬度比欧洲低,遮阳节能效果更佳,因此未来建筑遮阳在我国有望升级。
需求:建筑节能浪潮启,遮阳材料迎景气遮阳产品使用对建筑节能贡献突出。建筑能耗与排放占比全社会总量超45%,其中建筑运行阶段能耗和碳排放占比(全社会)约22%,而运行能耗包括取暖、空调、照明、家电等,前2者占比近50%。欧洲遮阳组织指出采用建筑遮阳设施后,冬季采暖节约用能10%,夏季制冷能节约空调用能25%,综合节约建筑能耗约14%。同时,建筑遮阳是建筑最有效被动节能措施之一,且成本较低,性价比高,碳中和背景之下有望升级加速。